股利信号理论模型的缺陷如下：
1、市场对股利增减作出的相应反应，不仅信号理论可以解释，其他理论也可解释；
2、信号理论不能对不同行业、不同国家股利差别进行有效的解释和预测；
3、信号理论不能解释为何公司不采用其他效果相当而成本更低的方式传递信息；
4、在市场变得越来越有效、信息手段不断增强的情况下，支付股利可否作为恒定的信号手段；
5、在高速成长的企业，股利支付率一般都很低，而这类企业往往有很好的业绩。有些公司由于没有正现值的投资项目，会采取高派现的股利政策，信号理论却作出了相反的解释和预测。
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